又到了巨头持仓逐渐揭晓的时刻东信证券。
5月16日，高瓴旗下HHLR Advisors公布2025年一季度美股持仓数据。
13F文件显示，高瓴旗下独立且专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors一季度新进和增持了近20只股票，持仓总市值从上季度末28.87亿美元增至35.39亿美元，增幅近23%。
截至2025年一季度末，HHLR前十大重仓股为：拼多多、阿里巴巴、富途控股、百济神州、网易、贝壳、传奇生物、京东、唯品会、WNS HLDGS LTD，中概股占到9席。
此外，私募巨头景林资产的海外子公司景林资产管理香港有限公司也在近期提交了截至2025年一季度末的美股持仓数据，数据显示，其截至今年一季度末的持仓总市值为32.28亿美元，较去年底有所增加，一季度新进阿里巴巴、禾赛科技等。
新进买入了百度、理想等10家公司
数据显示，一季度HHLR继续加大中国资产配置，新进买入的亚朵集团、华住集团、百度、玉柴国际、理想汽车、BOSS直聘、亿咖通科技等10家公司。从持仓占比来看，今年一季度期间，HHLR新进买入百胜中国、理想汽车、百度、BOSS直聘、华住等持仓占比相比较大。
据了解，截至5月14日，HHLR今年一季度新进的玉柴国际涨幅达到80%东信证券，BOSS直聘涨幅为34%，理想汽车涨幅为20%。
与此同时，今年一季度期间，HHLR增持了富途控股、拼多多、网易、贝壳、京东、携程、中通快递等8家公司。截至5月14日，HHLR增持的富途控股今年涨幅达到40%，拼多多上涨23%，网易上涨22%。
此外，今年一季度期间，HHLR对阿里巴巴、百济神州等公司进行了减持。从股价表现来看，一季度阿里巴巴股价涨幅达到56%，百济神州也达到了47%。高瓴对百济神州的投资最早可追溯到2014年，投资已超过10 年，一季度的减持或由于基金到期退出，及时锁定收益。
景林资产新进阿里巴巴、禾赛科技等
私募巨头景林资产的海外子公司景林资产管理香港有限公司也在近期提交了截至2025年一季度末的美股持仓数据，数据显示，其截至今年一季度末的持仓总市值为32.28亿美元，较去年底有所增加。
今年一季度，景林香港公司新进阿里巴巴、禾赛科技等，加仓了脸书母公司Meta、贝壳、台积电、新东方等，减持了谷歌、微软、Sea、好未来等，清仓了英伟达、亚马逊、VISA等公司。
截至2025年一季度末，景林香港公司在美股市场的前十大重仓股分别是脸书母公司Meta、拼多多、网易、满帮集团、台积电、富途控股、苹果、中通快递、奇富科技、贝壳，合计持股市值为27.84亿美元，占其美股持仓总市值的86.24%左右，较去年底持股集中度有所上升。
受益于中概股价值重估
今年一季度，HHLR和景林香港公司等私募基金持仓市值上升，主要受益于中概股价值重估。
2025年以来，DeepSeek横空出世，引发全球资本对中国科技股价值重估，中概股表现强势。行情数据显示，纳斯达克中国金龙指数今年一季度期间上涨了13.33%。
据汇丰中国此前研究，长期以来，市场将中国一些头部的互联网科技公司，单一理解为电商消费股，甚至是公用事业股，并且对这部分具有高成长性的互联网平台按照传统行业给予定价。
汇丰中国认为，以DeepSeek为代表的中国AI大语言模型的快速发展和迭代，有利于重塑市场对这些科技公司的估值体系。未来，随着这些互联网平台公司的主营业务收入逐步向AI科技倾斜，估值体系也会更偏向成长行业。
中泰证券表示，DeepSeek的技术突破不仅重塑了国内AI产业的技术路线图，更是深刻改变了资本市场对中国科技资产的估值逻辑。过去十年，国内科技资产的估值体系一直被“依附型创新”所主导——价值创造必须依靠海外技术平台的带动，自主创新的科技估值呈现明显的“折价”。如今，随着基础模型实现关键技术自主可控，中国AI企业从“依赖国外平台构建产品”的模式，逐步走向“主导关键底层能力”的阶段，资本市场开始基于其自主技术能力而非外部跟随逻辑，重新评估其长期成长性和市场价值。
校对：冉燕青东信证券
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